Schaeffler migliora i margini nei primi nove mesi del 2026, ma il flusso di cassa libero cumulato resta negativo per 40 milioni di euro, prima dei flussi per acquisizioni e cessioni. Il rapporto completo diffuso il 3 novembre conferma le previsioni annuali e mostra l’effetto della debolezza di alcune attività automotive. Nel solo terzo trimestre, però, la cassa libera è positiva: i due periodi non vanno confusi.
La pubblicazione segue i dati preliminari del 13 ottobre. Gli oneri straordinari già anticipati allora non diventano quindi una nuova notizia di ristrutturazione per il solo fatto di essere ricompresi nei conti completi.
Il margine dei nove mesi sale al 4,5%
I ricavi fino al 30 settembre sono pari a 17,481 miliardi di euro, in calo dell’1,1% sui valori riportati e dello 0,4% a cambi costanti. Il risultato EBIT prima delle componenti straordinarie aumenta del 6,5% a 794 milioni.
Il margine corrispondente passa dal 4,2% al 4,5%. Il miglioramento descrive una redditività più alta in rapporto alle vendite sull’intero periodo, non una crescita del fatturato. Anche l’esclusione delle componenti straordinarie va mantenuta esplicita quando si confronta il dato con risultati contabili o indicatori di altre aziende.
Il terzo trimestre ha un andamento diverso
Nel solo trimestre luglio–settembre, l’EBIT prima delle componenti straordinarie scende del 7,2% a 245 milioni. Il margine è del 4,2%, contro il 4,5% dello stesso periodo del 2025.
Non è una contraddizione rispetto al miglioramento dei nove mesi: i dati cumulati comprendono anche i trimestri precedenti. Un titolo che trasferisse automaticamente il recupero del margine al solo terzo trimestre darebbe quindi un’indicazione incompleta.
Per la lettura dei conti, periodo e definizione dell’indicatore sono due controlli da fare insieme, come spieghiamo nella guida all’analisi dei bilanci societari.
La cassa cumulata resta negativa, ma il trimestre è positivo
Il free cash flow prima dei flussi per acquisizioni e cessioni è pari a −40 milioni nei nove mesi, contro 47 milioni positivi un anno prima. Nel terzo trimestre raggiunge invece 260 milioni, in aumento rispetto ai 175 milioni del periodo corrispondente.
Il dato trimestrale è già incluso nel cumulato. Sommarli di nuovo o presentare i −40 milioni come il flusso del solo trimestre altererebbe il quadro finanziario. Inoltre, la precisazione sulle operazioni societarie identifica il perimetro del calcolo: non descrive indiscriminatamente ogni movimento di liquidità del gruppo.
La debolezza dell’auto e gli obiettivi confermati
Il comunicato richiama la difficoltà di alcune commesse dei costruttori europei, in particolare in Cina, e gli effetti sulle attività legate alla mobilità elettrica. Gli oneri relativi agli interventi in E-Mobility erano stati anticipati con i risultati preliminari di ottobre.
Schaeffler mantiene le previsioni per il 2026. La verifica successiva riguarderà l’evoluzione delle diverse divisioni e la capacità di tradurre i margini in cassa. Il quadro attuale combina un miglioramento cumulato della redditività rettificata con un trimestre operativo più debole e flussi finanziari da leggere su finestre temporali coerenti.
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