Lenzing chiude i primi nove mesi del 2026 con una perdita dopo le imposte di 130,3 milioni di euro, contro 105 milioni un anno prima. Il produttore di fibre a base di cellulosa comunica il 5 novembre ricavi in calo del 2,3% a 1,926 miliardi e un EBITDA rettificato sostanzialmente stabile a 353 milioni.
Il costo della trasformazione emerge nelle svalutazioni e negli oneri di riorganizzazione. La maggiore efficienza operativa non è ancora sufficiente a portare in utile il bilancio complessivo, mentre la società interviene anche sulla struttura finanziaria.
Le svalutazioni pesano sul risultato
L’EBITDA contabile scende del 7% a 316,4 milioni di euro, dopo 36,6 milioni di effetti legati alla ristrutturazione. Il valore rettificato di 353 milioni esclude tali effetti ed è vicino ai 352,7 milioni del periodo precedente. Il relativo margine sul fatturato passa dal 17,9% al 18,3%.
Il risultato operativo EBIT diventa negativo per 55,1 milioni, rispetto a un utile operativo di 20,6 milioni. A incidere sono anche 136,1 milioni di svalutazioni non monetarie delle attività dei siti di Heiligenkreuz e Grimsby. Queste rettifiche non riducono l’EBITDA, ma pesano sul risultato operativo successivo.
Escludendo svalutazioni e ristrutturazione, Lenzing presenta un risultato dopo le imposte positivo per 42,4 milioni. È un risultato rettificato; la perdita effettivamente contabilizzata resta 130,3 milioni. Entrambi i numeri servono a capire il costo della transizione.
La strategia riduce le fibre standard
La società punta a espandere il non tessuto, soprattutto applicazioni come igiene e filtrazione, e a concentrare il tessile sui segmenti premium e specializzati. Parallelamente riduce l’esposizione alle fibre standard con margini più bassi e ai siti con costi elevati.
Il calo dei ricavi riflette anche minori volumi collegati alla riduzione programmata delle produzioni standard e prezzi più bassi della cellulosa. Una parte della contrazione deriva dunque dalle scelte di portafoglio, oltre che dalle condizioni di mercato.
Il piano prevede ulteriori 120 milioni di risparmi rispetto alla base 2025, con pieno effetto atteso entro fine 2027. Comprende 45 milioni annui di minori costi del personale legati alla riduzione di circa 600 posizioni, soprattutto amministrative. Questi benefici sono obiettivi del programma, non tutti risultati già ottenuti.
I siti e i tempi della riorganizzazione
Nel comunicato Lenzing richiama il piano di cessazione della produzione a Heiligenkreuz entro il primo trimestre 2027 e a Grimsby entro fine 2027, oltre alla ricerca di opzioni per la cessione delle attività. Sono programmi industriali da realizzare e già comunicati nel percorso di trasformazione, non stabilimenti chiusi il 5 novembre.
La distinzione conta anche per i conti: una svalutazione può essere riconosciuta prima dell’interruzione della produzione, quando cambiano le prospettive economiche dell’attività. La tempistica contabile e quella operativa non coincidono necessariamente.
Cassa e capitale: i due passaggi da separare
Nei nove mesi il flusso di cassa operativo scende da 284,6 a 206,2 milioni di euro. Il free cash flow passa da 110,9 a 24,7 milioni. Il debito finanziario netto al 30 settembre è 1,419 miliardi, contro 1,350 miliardi a fine 2025.
L’aumento di capitale di circa 300 milioni è stato completato a ottobre, quindi dopo la data di quei saldi di bilancio. La società descrive inoltre ulteriori finanziamenti per 300 milioni, circa metà dei quali già contrattualizzati, con completamento dell’intervento previsto entro fine anno. Non si tratta di 600 milioni tutti già presenti nella cassa del 30 settembre.
Per il 2026 Lenzing indica un EBITDA rettificato tra 430 e 460 milioni, sopra i 425,6 milioni del 2025. Il punto da verificare è se i risparmi e il nuovo mix di prodotti riusciranno a sostenere margini e liquidità durante la ristrutturazione, oltre il miglioramento del solo dato rettificato.
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