INWIT chiude i primi nove mesi del 2026 con un utile netto di 241,5 milioni di euro, in calo del 12,7%, e ricavi per 799,6 milioni, in flessione dello 0,8%. Il comunicato del 10 novembre conferma gli obiettivi 2026 e il quadro di medio periodo, mentre restano aperte le controversie sui contratti di lungo termine con gli operatori.
Il direttore generale Diego Galli prevede un ritorno alla crescita nel 2027. È un’aspettativa della società da leggere insieme all’incertezza contrattuale, non un risultato già acquisito.
Margini in flessione, cassa ricorrente quasi invariata
L’EBITDA after lease dei nove mesi è pari a 573,1 milioni, in diminuzione del 2,6%. La misura considera i costi dei contratti di locazione ed è particolarmente rilevante per un’impresa che gestisce infrastrutture ospitate su siti e terreni.
Il Recurring Free Cash Flow indicato dalla società raggiunge 486,1 milioni, con una variazione dello 0,1%. La relativa stabilità della cassa ricorrente convive quindi con una contrazione più marcata del risultato netto. I due indicatori hanno perimetri differenti: ammortamenti, oneri finanziari e tempi dei movimenti monetari contribuiscono a separarli.
Rallentano gli investimenti e la realizzazione di siti
Gli investimenti industriali dei nove mesi ammontano a 172,6 milioni, in calo del 16,6%. La società li riferisce principalmente a nuove torri, micro-coperture indoor e acquisizioni di terreni. Nel solo terzo trimestre i nuovi siti sono 50, contro 180 nello stesso periodo del 2025.
Per una tower company, però, il numero di nuove torri non esaurisce lo sviluppo commerciale: conta anche quanto vengono utilizzate le strutture esistenti e quanti operatori possono condividere un sito. Espansione fisica e nuove ospitalità descrivono quindi leve diverse del modello di infrastruttura condivisa.
I contratti MSA restano il punto da seguire
Il comunicato ricorda il mancato rinnovo degli accordi quadro notificato da Fastweb e TIM nel marzo 2026 e le contestazioni della società su tali comunicazioni. Sono vicende precedenti ai conti, riprese nel documento per descrivere l’incertezza del quadro operativo.
Per la controversia con TIM, INWIT riferisce inoltre la convocazione delle parti da parte di AGCOM per il 26 novembre, nell’ambito di un percorso conciliativo. La convocazione non attesta che un accordo sia già stato raggiunto o che la controversia sia stata definita.
La rilevanza economica dei rapporti con i clienti principali è evidente: un’infrastruttura viene costruita per essere utilizzata nel tempo, e condizioni, durata e continuità dei contratti incidono sulla visibilità dei flussi futuri. Il contesto degli operatori include anche i recenti risultati di Fastweb–Vodafone.
Leva finanziaria e attese per il 2027
A fine settembre la leva finanziaria comunicata è pari a 5,5 volte, rispetto a 5,7 volte al 30 giugno. È un miglioramento rispetto al trimestre precedente: la data del confronto va conservata, senza trasformarlo in una generica riduzione su base annua.
La conferma degli obiettivi indica che, nella valutazione della società, i risultati restano coerenti con il percorso comunicato. Per verificare il ritorno alla crescita previsto nel 2027, i prossimi aggiornamenti dovranno essere letti attraverso nuovi investimenti, utilizzo dei siti e sviluppi effettivi dei rapporti contrattuali.
Illustrazione editoriale originale generata con intelligenza artificiale per BorsaMagazine. Torre e paesaggio sono immaginari; l'immagine non identifica siti INWIT e non è un progetto tecnico.