Nebius porta i ricavi trimestrali a 980,8 milioni di dollari, il 571% in più di un anno prima, ma chiude ancora in perdita le attività continuative. Nei risultati non certificati del terzo trimestre 2026, diffusi il 12 novembre, il gruppo del cloud per l’intelligenza artificiale registra una perdita di 37,5 milioni su questa voce, contro 119,6 milioni nel periodo comparabile.
La crescita delle vendite è quindi molto rapida, ma non autorizza a usare indistintamente la parola utile per tutte le misure del comunicato. Il risultato netto rettificato è positivo per 90,9 milioni; si tratta di un indicatore diverso dal risultato contabile delle attività continuative.
Il salto dei ricavi e dell’EBITDA rettificato
Nel terzo trimestre 2025 il fatturato era pari a 146,1 milioni di dollari. Nel 2026 si avvicina al miliardo, mentre l’EBITDA rettificato raggiunge 465,8 milioni, rispetto a un valore negativo di 5,2 milioni un anno prima. Le due cifre mostrano un ampliamento della scala operativa, pur riferendosi a livelli diversi del conto economico.
Nei nove mesi i ricavi consolidati arrivano a 1.962,1 milioni di dollari, in aumento del 549% rispetto ai 302,1 milioni del 2025. L’EBITDA rettificato del periodo è pari a 831,5 milioni, contro una perdita rettificata di 79,9 milioni.
Perché utile rettificato e perdita contabile convivono
Nebius classifica EBITDA rettificato e risultato netto rettificato come misure non GAAP e ne presenta la riconciliazione nel documento ufficiale. Per valutare i conti, questi indicatori vanno affiancati alle misure contabili: non sono sinonimi e non descrivono automaticamente la liquidità generata.
Anche la differenza fra trimestre e nove mesi conta. Nei nove mesi il risultato delle attività continuative è positivo per 393,3 milioni, mentre il risultato netto rettificato resta negativo per 42,6 milioni. Trasferire il segno di una misura all’altra, o da un periodo all’altro, produrrebbe una lettura sbagliata.
Che cosa comprende il gruppo
Il consolidato include il cloud IA, Avride e TripleTen. Il comunicato precisa inoltre il trattamento di Toloka, uscita dal consolidamento dopo la perdita del controllo nel secondo trimestre 2025, con i periodi precedenti riclassificati nelle attività cessate.
Il messaggio dei conti è una crescita eccezionale delle vendite, accompagnata da risultati che richiedono attenzione alle definizioni. Non basta il +571% per dedurre il rendimento futuro dell’azione o la capacità di finanziare gli investimenti: sono valutazioni che richiedono anche flussi di cassa, fabbisogni e condizioni finanziarie.
Per approfondire: leggere le diverse voci del bilancio societario.
Fonti
Illustrazione editoriale originale generata con intelligenza artificiale per BorsaMagazine. Fotografia concettuale di un server anonimo con fibre luminose ciano e viola su fondo nero. Scena simbolica, non fotografia documentaria né rappresentazione di dati.