Adidas supera per la prima volta un miliardo di euro di utile operativo in un trimestre. I conti definitivi del terzo trimestre 2026 confermano un risultato di 1,008 miliardi, in aumento del 37%, e ricavi per 7,252 miliardi, in crescita del 9%. Nel miglioramento dei margini entrano anche circa 200 milioni di euro di rimborsi dei dazi statunitensi.
Il rimborso dei dazi contribuisce al margine lordo
Il margine lordo sale al 54,3%, dal 51,8% di un anno prima. Adidas indica tra i fattori il rimborso dei dazi, le vendite a prezzo pieno e la composizione dei canali commerciali. L’utile netto delle attività in continuità è invece di 711 milioni, con una crescita del 48%.
Il rimborso non è una vendita aggiuntiva di scarpe o abbigliamento e non va trattato come un motore commerciale che si ripeterà automaticamente. Allo stesso tempo, attribuire tutto il record a quella componente cancellerebbe gli altri fattori indicati dalla società. La lettura utile separa crescita dei ricavi, redditività dell’attività e contributi specifici del periodo.
L’abbigliamento cresce, le calzature restano stabili
A cambi costanti, le vendite trimestrali di abbigliamento aumentano del 19%, mentre quelle delle calzature sono stabili. I ricavi nei canali diretti al consumatore crescono del 17% a cambi costanti.
Il dettaglio evita di interpretare il risultato complessivo come un’accelerazione identica per ogni prodotto. Anche il canale di vendita conta: negozi propri, commercio elettronico e distribuzione all’ingrosso possono avere strutture di costo, politiche promozionali e tempi di consegna differenti. Per valutare la qualità della crescita serve osservare questi elementi insieme al fatturato.
Il rialzo delle stime era già stato annunciato il 20 ottobre
La pubblicazione del 29 ottobre arriva dopo l’anticipazione del 20 ottobre, quando Adidas aveva già alzato l’obiettivo di utile operativo annuale da circa 2,3 a circa 2,5 miliardi di euro. Il nuovo documento conferma quel quadro e ne offre il dettaglio: non è un secondo rialzo da sommare al precedente.
Per l’investitore, distinguere un dato nuovo dalla conferma di un annuncio già pubblico è essenziale. Il risultato trimestrale è un consuntivo; l’obiettivo per l’intero 2026 rimane una previsione, da verificare con la chiusura del quarto trimestre. La nostra guida alle trimestrali e alla guidance spiega come collegare questi passaggi senza sovrapporli.
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