Becton Dickinson chiude l’esercizio fiscale 2026 con ricavi per 19,5 miliardi di dollari, in aumento del 4,9%. Il flusso di cassa delle attività operative continuative sale del 30% a 3,6 miliardi e il free cash flow cresce del 42,5% a 2,9 miliardi.
I risultati, annunciati il 5 novembre, si riferiscono all’esercizio terminato il 30 settembre. È un bilancio da leggere nel nuovo perimetro del gruppo dei dispositivi medici, dopo la separazione delle attività Biosciences e Diagnostic Solutions.
Il trimestre finale cresce più dell’intero esercizio
Nel quarto trimestre i ricavi raggiungono circa 5,3 miliardi di dollari, +5,4% riportato e +5,6% a cambi costanti. Per l’intero esercizio, il +4,9% riportato corrisponde al +3,9% depurato dalla conversione valutaria.
L’effetto dei cambi ha quindi una direzione diversa nei due confronti. Il dato annuale e quello trimestrale non devono essere mescolati: coprono periodi differenti e incorporano un diverso andamento delle valute nel tempo.
Utile per azione: le due letture del risultato
L’utile diluito per azione del quarto trimestre è di 2,52 dollari secondo i principi contabili GAAP e di 4,15 dollari su base rettificata. Nell’esercizio i due valori sono rispettivamente 5,06 e 12,70 dollari.
Il gruppo rettifica varie componenti, fra cui costi di integrazione e ristrutturazione, effetti contabili di acquisizioni e oneri collegati alla separazione. La misura rettificata è utile per osservare l’andamento secondo la definizione proposta da BD, ma non cancella i costi inclusi nel bilancio contabile.
Perché la crescita della cassa merita attenzione
Il flusso operativo misura le risorse generate dalle attività operative; il free cash flow indicato dal gruppo sottrae gli investimenti in capitale. Un miglioramento della cassa può rafforzare la capacità di finanziare attività e obblighi, ma non significa che l’intero importo sia liberamente distribuibile.
BD ricorda infatti che il free cash flow non deduce necessariamente tutte le uscite obbligatorie, come il servizio del debito. Per valutare lo spazio finanziario effettivo bisogna affiancargli scadenze, indebitamento e altri impegni, mantenendo separati utile, cassa operativa e liquidità disponibile.
Il confronto dopo la separazione con Waters
Il 9 febbraio 2026 è stata completata la scissione delle precedenti attività Biosciences e Diagnostic Solutions e la loro combinazione con Waters. Nel comunicato queste attività sono rappresentate come cessate e i periodi precedenti vengono riclassificati per rendere comparabili le attività continuative.
La crescita dei ricavi si riferisce quindi a questo perimetro, non alla semplice somma di tutti i business storicamente presenti nel gruppo. Per il seguito, l’attenzione va alla capacità del nuovo assetto di sostenere vendite e generazione di cassa senza affidarsi soltanto a confronti alterati dalle operazioni societarie.
Illustrazione editoriale originale generata con IA per BorsaMagazine. Scena simbolica, non una fotografia degli eventi o di prodotti ufficiali.