La ripresa degli ordini non basta ancora a rimettere in linea i margini di Ferretti. Il gruppo nautico, nei risultati diffusi il 27 ottobre, conferma le attese sui ricavi 2026 ma rivede quelle sulla redditività. Il nuovo intervallo per l’EBITDA rettificato annuale è di 174–185 milioni di euro, con margine previsto tra il 14,5% e il 14,9%.
Gli ordini migliorano nel trimestre, restano in calo nei nove mesi
La raccolta ordini cresce del 6,6% nel terzo trimestre. Sul totale dei primi nove mesi si ferma però a 664,9 milioni di euro, in diminuzione del 13,8% annuo. I ricavi netti del nuovo raggiungono 888,6 milioni: +0,2% nei nove mesi, dopo un incremento del 13,6% nel trimestre.
Il recupero recente e la debolezza cumulata descrivono due aspetti diversi della stessa fase. Per un costruttore di yacht, un ordine alimenta l’attività futura, mentre il ricavo segue l’esecuzione delle commesse secondo le regole contabili applicabili. Le due grandezze non sono intercambiabili.
La pressione emerge nella redditività
L’EBITDA rettificato dei nove mesi scende da 141,7 a 130,6 milioni di euro; il margine passa dal 16% al 14,7%. L’utile netto è di 49,9 milioni, contro 61 milioni nello stesso periodo del 2025. L’azienda collega la pressione sull’EBITDA al mix di prodotto e a inefficienze operative emerse nel trimestre.
Questi dati spiegano perché una ripresa delle vendite possa convivere con risultati meno redditizi. A parità di ricavi, cambiare tipologia di imbarcazioni, costi di lavorazione o impiego dei cantieri può modificare ciò che resta all’impresa.
Ricavi confermati, obiettivi sui margini da verificare
Ferretti mantiene la previsione di ricavi netti annuali tra 1,2 e 1,24 miliardi di euro. La revisione riguarda quindi la redditività attesa e non un aggiornamento generalizzato di tutti gli obiettivi.
Per valutare le prossime comunicazioni sarà utile osservare se il recupero degli ordini si accompagnerà a una migliore esecuzione industriale. La semplice crescita del portafoglio non garantisce da sola margini più elevati: contano anche tempi, prezzi e costi delle commesse. La nostra guida a risultati trimestrali e guidance aiuta a distinguere i numeri già maturati dagli obiettivi su cui il mercato valuterà il seguito.
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