Novartis migliora le previsioni annuali sull’utile operativo core, mentre il risultato netto contabile registra un forte calo. Nei conti del terzo trimestre diffusi il 27 ottobre 2026, le vendite raggiungono 14,522 miliardi di dollari, in aumento del 4% sia in dollari sia a cambi costanti. L’utile netto scende invece a 1,196 miliardi, il 70% in meno su base annua in dollari.
I due andamenti non sono incompatibili: riflettono indicatori differenti. La redditività core esclude alcune componenti che rimangono invece nei risultati redatti secondo i principi contabili IFRS.
La distanza tra risultato core e contabile
L’utile operativo core del trimestre sale a 6,036 miliardi di dollari, con un incremento dell’11% in valuta statunitense e del 10% a cambi costanti. Il margine core è del 41,6%. L’utile operativo IFRS si ferma invece a 1,843 miliardi, in calo del 59% in dollari, soprattutto per una svalutazione parziale relativa all’attività del-desiran.
Escludere una svalutazione può aiutare a confrontare la gestione, ma non rende irrilevante l’onere contabile. L’investitore deve considerare sia l’andamento delle attività operative sia il valore degli investimenti che l’impresa deve rettificare.
Migliora la previsione per l’intero anno
Novartis ora prevede un utile operativo core annuale stabile o in crescita di pochi punti percentuali, rispetto alla precedente attesa di un calo di pochi punti percentuali. Resta invariata la previsione di un aumento delle vendite a una cifra bassa. Si tratta di obiettivi del management, non di risultati già raggiunti.
Quale indicatore usare per valutare il trimestre
La scelta dipende dalla domanda: la misura core aiuta a confrontare la gestione rettificata; il conto economico IFRS mostra anche le rettifiche patrimoniali imputate al periodo. Presentarne soltanto uno darebbe un quadro parziale. La guida al conto economico, dai ricavi all’utile netto chiarisce perché crescita delle vendite e variazione dei profitti possano divergere anche nello stesso trimestre.
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